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    1. 蘭格研究:八月鋼企盈利將面臨階段性收縮?


      隨著原料價格波動,不同原料庫存周期成本差異明顯。為了便于客戶了解不同庫存周期的成本變化,蘭格鋼鐵研究中心對即期購買原料、兩周原料庫存、四周原料庫存的成本指數進行對比,如圖1所示。從圖可以看出,因原料價格震蕩向上,2023年7月份即期原料成本、兩周及四周原料庫存測算成本呈現小幅上移特征。

      隨著原料價格波動,不同原料庫存周期成本差異明顯。為了便于客戶了解不同庫存周期的成本變化,蘭格鋼鐵研究中心對即期購買原料、兩周原料庫存、四周原料庫存的成本指數進行對比,如圖1所示。從圖可以看出,因原料價格震蕩向上,2023年7月份即期原料成本、兩周及四周原料庫存測算成本呈現小幅上移特征。

      圖1 蘭格生鐵成本指數走勢圖

      從月度均值表現來看,據蘭格鋼鐵研究中心監測數據顯示,7月份即期原料成本指數為123.8,較上月同期上升2.1%;兩周庫存原料成本指數為122.1,較上月同期上升1.3%;四周原料庫存成本指數為122.1,較上月同期上升1.6%。

      7月份鋼企噸鋼毛利趨勢有所差異

      7月份蘭格鋼鐵綜合鋼材價格指數均值小幅上移,月均值為4118元/噸,較上月上升0.9%,其中,三級螺紋鋼月均價格為3835元/噸,較上月上升0.5%;熱軋卷板月均價格為4078元/噸,較上月上升1.5%;即期、兩周、四周庫存原料平均成本上升幅度均超1%,因而不同品種庫存毛利有所分化。

      以三級螺紋鋼為例,即期、兩周、四周庫存原料成本測算7月份三級螺紋鋼毛利分別為48元/噸、85元/噸及92元/噸,分別較上月收縮39元/噸、18元/噸及17元/噸(詳見圖2)。

      而從熱軋卷板來看,即期、兩周、四周庫存原料成本測算7月份熱軋卷板毛利分別為35元/噸、72元/噸及79元/噸,分別較上月擴大12元/噸、34元/噸及34元/噸。

      圖2 三級螺紋鋼不同原料庫存周期毛利水平變化

      以四周原料庫存測算各品種的毛利表現來看,隨著前期成本方面的逐步上移,以及鋼價階段性反彈,7月份鋼企噸鋼毛利呈現先升后降的趨勢,從均值來看,毛利趨勢有所差異。蘭格鋼鐵研究中心監測數據顯示,從月度整體來看,監測的七大品種月均毛利中,各品種均保持盈利狀態,盈利幅度在46-272元/噸之間,但與6月份相比,品種盈利趨勢有所差異,其中,鋼坯、帶鋼、熱軋卷板、冷軋卷板等品種毛利有所改善,改善幅度在34-66元/噸之間;而高線、三級螺紋鋼、中厚板等品種毛利有所收縮,收縮幅度在3-26元/噸之間。

      圖3 主要鋼材品種(四周原料庫存)毛利水平

      總的來說,7月份在穩增長政策不斷出臺落地的刺激下,市場信心明顯提振,帶動鋼材價格重心繼續上移,鋼材價格和原料價格的匹配度良好,使得鋼企仍能保持相對較好的盈利。

      7月份原料價格穩中上漲 鋼鐵生產成本有所上移

      7月份以來,隨著穩增長政策不斷推出,市場信心有所提振,鋼材價格震蕩反彈,鋼廠產能釋放保持相對高位,鐵礦石需求保持韌性,帶動鐵礦石價格有所上漲。從均值來看,據蘭格鋼鐵網監測數據顯示,7月份,唐山地區66%品位干基鐵精粉均價為1046元/噸,較上月上漲59元/噸,漲幅為6.0%;進口鐵礦石方面,澳大利亞61.5%粉礦日照港市場均價為875元/噸,較上月上漲30元/噸,漲幅為3.6%。

      焦炭方面,7月份以來,焦炭價格持續三次提漲落地。據蘭格鋼鐵網監測數據顯示,截至7月底,唐山地區二級冶金焦價格為2000元/噸,較上月底上漲200元/噸。從均值來看,7月份唐山地區二級冶金焦均價為1869元/噸,較上月上漲69元/噸,漲幅3.8%。

      廢鋼方面,7月份以來,隨著成品材的震蕩反彈,廢鋼價格呈現震蕩走強態勢。據蘭格鋼鐵網監測數據顯示,7月份唐山地區重廢均價為2693元/噸,較上月上漲130元/噸,漲幅5.1%。

      在進口鐵礦石、廢鋼、焦炭均價上行帶動下,成本平均水平有所上移。蘭格鋼鐵研究中心成本監測數據顯示,使用7月份購買的原燃料生產測算的蘭格生鐵成本指數為123.8,較上月同期上升2.1%;普碳方坯不含稅平均成本較上月同期回升62元/噸,環比上漲2.1%。

      8月份鋼企盈利或相對樂觀

      從國內環境來看,當前國內經濟整體回升向好,但也面臨外貿承壓、投資增速放緩等問題。從宏觀政策來看,逆周期宏觀政策力度不斷加大,從提高供給質量到擴大有效需求,從地產企業融資到存量利率調整,從20條刺激消費重大舉措到促進民營經濟發展28條,從而激發釋放經濟發展的內生動力。隨著“組合拳”各項政策效果不斷顯現,下半年經濟將保持穩定向好態勢。

      從供給端來看,穩增長政策預期的增強,7月份國內鋼材市場呈現階段性震蕩反彈的局面,“趨利效應”下國內鋼鐵生產企業的生產積極性較強,預計7月份國內鋼鐵產量或將維持一定的韌性,據蘭格鋼鐵研究中心估算,7月份全國粗鋼日產將維持在300萬噸左右的水平。8月份隨著部分地區控產政策的實施,粗鋼日產環比有望回落。

      從需求端來看,8月份立秋節氣過后,天氣對于項目施工的影響將逐步有所緩解,建筑鋼材需求將有一定恢復,制造業用鋼需求仍有望平穩釋放。

      綜合來看,國內鋼市將呈現“經濟整體回升向好、政策密集出臺實施、市場信心明顯提振,淡季效應逐步放緩”的格局。在穩增長政策落地推力、備貨需求展開及終端需求淡旺季轉換的過程中,蘭格&騰景鋼鐵大數據AI輔助決策系統預測,8月份國內鋼材市場將呈現震蕩反彈的行情。

      從成本端來看,7月份鐵礦石、廢鋼、焦炭均價的上移,鋼鐵生產成本呈現整體上移態勢。蘭格鋼鐵研究中心預計8月份鋼企盈利或呈現階段性收縮態勢,但部分品種盈利仍相對樂觀。(蘭格鋼鐵研究中心王國清原創文章,轉載務必注明出處)

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